文 | 张佳儒

8月7日，曲美家居股价小幅下跌，收盘跌幅1.05%，报价5.67元，总市值33.19亿元。近日，曲美家居股价呈现回调态势，从6月26日的低点4.96元起涨，涨幅超过14%。

拉长时间来看，曲美家居股价跌幅较大，2022年初以来，曲美家居跌幅有60%，2023年以来股价较为平稳，累计跌幅10%。

(资料图)

曲美家居这样的股价表现或许和业绩有关，2022年，曲美家居净利润大幅下滑，此前几年均是高增长。在业绩下滑的背景下，曲美家居抛出定增预案，最新公告显示，定增申请获上交所通过。

进入到2023年，曲美家居预计上半年亏损。有券商认为曲美家居“至暗已过，修复可期”，看多曲美家居后市表现，给予“买入”评级。这是怎么回事？

资料显示，曲美家居主要从事中高档民用家具及配套家居产品的研发、设计、生产和销售业务，为消费者提供全屋家具和家居用品解决方案。

2022年报显示，曲美家居主要收入源于境外，境外收入34.29亿元，而公司主营业务收入合计47.82亿元。曲美家居的境外收入，主要由子公司Ekornes AS贡献。

Ekornes AS是一家全球化的家具制造销售企业，总部位于挪威，主要开发、制造舒适椅、沙发和床垫产品，并通过全球的家具商店、进口商和零售商销售旗下产品。Ekornes AS 公司在全球拥有超过7000家门店，8家工厂。

2018年8月，曲美家居完成对挪威上市公司Ekornes ASA 的要约收购，通过子公司持有Ekornes 90.5%的股份，成为 Ekornes AS 控股股东，2021年7月，公司进一步收购 Ekornes AS 9.5%股权，从而成为 Ekornes AS的完全控股股东。

2022年，为了提高公司资本储备，降低有息负债，曲美家居引入高瓴资本，该投资公司成为Ekornes AS股东，曲美家居持有Ekornes AS降至94.12%。

从业绩来看，曲美家居控股Ekornes AS的2019年，净利润实现扭亏为盈，2020年和2021年，曲美家居净利润持续增长，2021年的1.78亿元较2019年的8215万元实现翻倍。

2022年，曲美家居净利润骤降79%，2023年上半年，公司又预计半年度实现净利润-1.08亿元到-1.60亿元，同比减少186.02%到 227.44%。

对于上半年业绩预亏的原因，曲美家居表示，公司境外有息负债成本大幅提高，对净利润产生负面影响；欧美市场需求下滑，导致公司2023 年Q1境外业务订单减少；受到原材料价格上涨影响，公司毛利率有所下滑，导致盈利能力下降。

在净利润骤降的2022年，曲美家居筹划定增事项。

2022年2月24日，曲美家居披露了《2023年度向特定对象发行股票预案》，预计募集的资金不超过8亿元，拟投入到“河南曲美家居产业二期项目”、“Ekornes挪威工厂产能升级建设项目”以及偿还借款。

8月6日，曲美家居公告，上述定增申请获得上交所审核通过。根据规定，上交所审核通过后，定增事项还需要获得证监会同意注册后才可实施。

曲美家居此前表示，从中长期来看，本次向特定对象发行股票有利于公司扩大业务规模，提升竞争实力，对公司的可持续发展能力和盈利能力起到良好的促进作用。

对于曲美家居未来经营，多家券商发布研报看多。

比如在曲美家居发布半年报预告后，国盛证券分析师表示，“至暗已过，修复可期”，并表示海外Ekornes品牌稀缺&产品力强劲，国内曲美品牌持续焕新，债务结构优化及成本回落带来盈利弹性，维持“买入”评级。

对于曲美家居未来业绩和股价表现，以及定增进展，我们将保持关注。

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