海通证券发布研究报告称，涌益数据显示上周15kg仔猪价格为465元/头，环比小幅上涨1.5%。上周价格的快速上涨受到出栏结构影响，二次育肥进场后进一步延续上涨趋势。由于涨价修复养殖盈利，后续产能去化节奏预计将放缓。猪价已经走出震荡格局，进入阶段性上涨，但目前生猪供给仍相对充足，后续若二育减弱，猪价或再次出现下跌。建议当前板块调整阶段积极关注。

▍海通证券主要观点如下：

猪价进入阶段性上涨。

【资料图】

根据数据，上周猪价大幅上涨，全周均价17.1元/公斤，环比上涨2.1元/公斤，涨幅达到14.0%。涌益数据显示上周15kg仔猪价格为465元/头，环比小幅上涨1.5%。上周价格的快速上涨受到出栏结构影响，二次育肥进场后进一步延续上涨趋势。

由于涨价修复养殖盈利，后续产能去化节奏预计将放缓。猪价已经走出震荡格局，进入阶段性上涨，但目前生猪供给仍相对充足，后续若二育减弱，猪价或再次出现下跌。建议当前板块调整阶段积极关注。

关注水产饲料行业恢复情况。

年初至今饲料行业整体相对一般：水产饲料方面，去年底到今年初，鱼养殖出塘不畅，库存压力导致部分鱼品种价格表现不佳，比如生鱼价格年初至今持续处于低位;畜禽饲料方面，养殖持续亏损，虽然生猪等出栏量相对较大，但终端养殖亏损压力或也会传导至饲料。

但一方面，海大集团（002311）是水产饲料行业龙头，拥有强大的竞争优势，而部分水产品种景气度也逐步恢复;另外一方面，公司前期投资扩展快，产能利用率偏低，而随着销量增加，产能利用率提升，利于公司成本下降。

根据公司7月制定的员工持股计划，2023年饲料外销量增长目标不低于300万吨，并继续向着4000万吨的销量目标努力。在行业表现相对一般的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中。

关注非瘟疫苗研发进展。

当前兰兽研非瘟疫苗已提交应急评价申请，中科院非瘟疫苗首次专家评审已过。未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。

转基因商业化或将在今年迎来重要进展，建议关注种业龙头。

经过三年转基因试点工作，我国转基因的安全性和有效性均已得到了充分验证，我国已先后向中种集团(先正达子公司)、大北农（002385）、杭州瑞丰(隆平高科（000998）参股公司)等颁发了多个批次转基因安全证书，我国的转基因商业化或已箭在弦上。商业化后，中国种子行业市场规模将扩大，更高的技术门槛也意味着大企业更占优势。

上周鸡苗价格继续上涨，毛鸡价格转涨。

根据Mysteel数据，上周白羽肉鸡苗均价为3.3元/羽，环比+34.1%，毛鸡均价为4.3元/羽，环比+3.5%。鸡苗价格继续恢复，在一定程度上或也反映了当前补栏积极性的恢复，但鸡苗价格整体仍然处于相对低位。而偏弱的毛鸡价格反映出终端需求偏弱。

随着去年引种量大幅下降的影响逐步向下游传导，未来在商品代鸡苗价格上将有所体现。

宠物食品经营现拐点。

经营层面，受制于海外渠道库存累库，海外销售收入端利润端均不佳，现阶段海外渠道库存去库基本已完成，二季度销售恢复，预计全年海外销售逐季回升(海外经历疫情后宠物食品消费粘性增加，宏观环境对宠物食品消费影响不大)。

风险提示：

需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。

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