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“碧桂园爆雷的消息传一年了，没想到撑到了现在。”在听闻碧桂园未如期兑付两笔美元债的利息后，一位地产行业人士感慨道。

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过去一年，碧桂园已历经多次“被传要爆雷——辟谣”的情景，直至昨日出现第一个“苗头”。

8月8日，接近碧桂园人士向蓝鲸财经确认，公司本应于8月7日兑付的两只美元债利息未如期兑付，但仍在30天宽限期内，目前不算实质性违约。

不过，与此前热衷于提前兑付债务、向外界展示财务安全性的作风相比，碧桂园这两笔利息的兑付仍显得不寻常。当日，碧桂园股价收跌14.39%，为1.13港元/股。

上述两只美元债，其一为票息4.2%、期限5.5年的可赎回债（ISIN：XS2210960022），将于2026年2月6日到期；另一只为票息4.8%、期限10年的可赎回债（ISIN：XS2210960378），将于2030年8月6日到期。两笔债券的总额均为5亿美元。

针对利息未按时兑付，接近碧桂园人士表示，自2021年以来，行业持续低迷，多重不利因素叠加，导致行业销售持续下滑，公开市场融资失效，行业步入了前所未有的困难时期，公司一直在坚守，却难言曙光。

“受近期销售额与再融资环境持续恶化，叠加各类资金监管的影响，公司账面可动用资金持续减少，出现了阶段性流动压力。公司高度重视债务风险化解，目前仍在积极优化资金安排，努力保障债权人的合法权益。”

截至去年末，碧桂园现金及现金等价物为1282.8亿元。

值得注意的是，今年上半年，该公司在土地市场和债券兑付方面的表现都显示，其并未到“无钱可用”的地步。

过去几个月，碧桂园在佛山、杭州、太原三城拿了多宗地，同时参与了北京、上海等城市土地竞拍。

而就在8月4日，碧桂园宣布提前兑付“20碧地02”债券金额共13.599亿元并将债券摘牌，这只债券的到期日为2025年7月7日；7月24日，碧桂园则宣布兑付“19碧地02”的最后一个年度利息和本期债券本金，总额近22.1亿元。

换言之，两笔未按时兑付的美元债利息与拿地、提前兑付需要的资金支出相比，规模并不大。

不过，正如碧桂园所说，销售久未回归增长轨道、融资仍旧不力，企业的流动性压力几乎难以避免。步入8月以来，有关碧桂园流动性问题的传言也更加密集地涌现。

8月初，有市场消息称碧桂园将按1.3港元/股的价格配售18亿元新股。该公司8月1日回应称，并未就订立最终协议，且现阶段并不考虑配股融资。

8月5日，市场传言称，佛山市副市长带队的工作组进驻碧桂园，要求该公司亮出家底，包括海内外、直系亲属和自己关联企业资产，并将资产变现，由此政府再考虑支持其发债的事。8月7日，接近碧桂园人士向蓝鲸财经表示，“传言不属实”。

8月7日，一份落款处盖了“佛山市自然资源局”印章的文件截图显示，碧桂园本应于今年7月15日前缴纳佛山市南海区一宗地的首期土地款约13.7亿元，但截至8月7日仍未缴纳。

接近碧桂园人士向蓝鲸财经表示，目前未收到政府相关文件，针对各方关切的问题，公司已第一时间沟通各级部门推动解决，积极按协议履约。

此外，向来在“保信用”方面表现颇为坚定的碧桂园，在7月31日的一份公告中称，正在积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持，其信号意义明显。

体量庞大的碧桂园未如期兑付债券利息，不可避免地引起市场将其与已爆雷的另一家大体量房企进行对比。

2022年全年，碧桂园交付房屋数量总和接近70万套，预计今年还要交付70万套房屋，上半年已顺利完成27.8万套交付任务，交付量居行业第一。

庞大的交付数据显示了碧桂园在行业中曾经无可比拟的龙头地位，但也揭示了可能存在的“黯然收尾”将带来的风险。

接近碧桂园人士表示，碧桂园始终坚持履行社会责任，全力做好保交付、保刚兑、保安全工作。

在广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉看来，尽管都是万亿级房企，与恒大相比，碧桂园并没有搞非理性的多元化经营，没有搞资本运作，且在物业管理、建造技术等方面做出了向高质量发展转型，向新模式转型的重大贡献。

“碧桂园的规模体量摆在那里，发生风险不仅将影响预期，对上下游产业链的影响也太大，建议地方国企金融机构，央企金融机构（AMC，政策性银行）进场托底，稳定市场预期。”李宇嘉说道。

IPG中国首席经济学家柏文喜也认为，碧桂园的资产状况和财务状况优于很多房企，是有机会获得转机的。

但在何时，以何种方式迎来转机，碧桂园还在“寻找曙光”。

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